螞蟻集團(tuán)擁有中國(guó)領(lǐng)先的數(shù)字金融科技平臺(tái)，主要包括“微貸科技、理財(cái)科技、保險(xiǎn)科技” 三大平臺(tái)，致力于滿足客戶全方位的信貸、理財(cái)及保險(xiǎn)需求，以持續(xù)為客戶提供服務(wù)并提 升客戶生命周期價(jià)值。截至 2020 年 6 月 30 日止 12 個(gè)月期間，在公司平臺(tái)上使用過(guò)一種或多種數(shù)字金融服務(wù)的用戶達(dá) 7.29 億。以 2015 年加入支付寶的用戶為例，這些用戶截至2020 年 6 月 30 日止 12 個(gè)月期間的年度數(shù)字金融服務(wù)規(guī)模較 2015 年上漲了 10 倍以上。

3.1. 微貸科技平臺(tái)：促進(jìn)消費(fèi)信貸，服務(wù)普惠金融

3.1.1. 戰(zhàn)略模式：“To C + To B”雙向開(kāi)展融資業(yè)務(wù)

螞蟻集團(tuán)是我國(guó)最大的線上消費(fèi)信貸和小微經(jīng)營(yíng)者信貸科技服務(wù)商，以滿足長(zhǎng)尾市場(chǎng)消費(fèi)者及小微經(jīng)營(yíng)者的信貸需求為目標(biāo)，服務(wù)包括創(chuàng)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、客戶觸達(dá)、智能商業(yè)決策 與動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案。目前公司已經(jīng)與約 100 家銀行合作伙伴合作，旗下的花唄和借唄已成為居民廣泛使用的消費(fèi)信貸產(chǎn)品。截至 2020 年 6 月末，公司的微貸科技平臺(tái)促成的消費(fèi)信貸余額為 17320 億元，小微經(jīng)營(yíng)者信貸余額為 4217 億元，為約 5 億用戶、超過(guò) 2000 萬(wàn)小微經(jīng)營(yíng)者提供消費(fèi)信貸服務(wù)。公司平臺(tái)促成的貸款主要由金融機(jī)構(gòu)合作伙伴獨(dú)立發(fā)放，截至 2020 年 6 月 30 日， 公司平臺(tái)促成的信貸余額中，由金融機(jī)構(gòu)合作伙伴進(jìn)行實(shí)際放款或已證券化的比例合計(jì)約為 98%。

3.1.1.1. To C 端：花唄借唄推動(dòng)消費(fèi)信貸浪潮

我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額保持較高增速，2019 年社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到 41.16 萬(wàn)億元，2001-2019 年名義同比增速始終維持在 8%以上，扣除價(jià)格因素后的實(shí)際同比增速也保持6%以上。

消費(fèi)信貸市場(chǎng)預(yù)計(jì)保持較快增長(zhǎng)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型刺激消費(fèi)，居民消費(fèi)理念發(fā)生轉(zhuǎn)變， 我國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)也快速發(fā)展。我國(guó)消費(fèi)信貸主要包含信用卡、分期及其他無(wú)擔(dān)保的信用產(chǎn)品（不含個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款、汽車貸款及房貸），市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)從 2019 年的 13 萬(wàn)億元增長(zhǎng)至 2025 年的 24 萬(wàn)億元，期間年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 11.4%；受益于數(shù)據(jù)技術(shù)廣泛應(yīng)用，在線消費(fèi)信貸行業(yè)也有較大發(fā)展空間，其規(guī)模在 2019 年達(dá) 6 萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)在 2025 年達(dá)19 萬(wàn)億元，2019-2025 年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 20.4%。

在消費(fèi)品零售業(yè)務(wù)以及電商平臺(tái)高速發(fā)展的背景下，螞蟻花唄和螞蟻借唄應(yīng)運(yùn)而生。2014 年 12 月螞蟻花唄上線，花唄是中國(guó)第一批為普通消費(fèi)者的日常消費(fèi)所提供的數(shù)字化無(wú)抵押循環(huán)消費(fèi)信貸產(chǎn)品，公司基于客戶洞察和信用評(píng)估模型進(jìn)行信用額度的評(píng)估，符合條件的支付寶用戶在購(gòu)買(mǎi)商品時(shí)即可使用其花唄信用額度。截至 2020 年 6 月 30 日止 12 個(gè)月期間，花唄日利率可低至約萬(wàn)分之二，大部分貸款的日利率為萬(wàn)分之四左右或以下，花唄用戶的平均余額約為 2000 元。

相比螞蟻花唄，螞蟻借唄開(kāi)通門(mén)檻更高，使用場(chǎng)景豐富。借唄是一個(gè)數(shù)字化無(wú)抵押的短期消費(fèi)信貸產(chǎn)品，供公司平臺(tái)上積淀了一定信用記錄的花唄用戶進(jìn)行較大額消費(fèi)時(shí)使用。借唄還款期限最長(zhǎng)為 12 個(gè)月，支持隨借隨還，按日計(jì)息。一般而言，借唄用戶可以在任何時(shí)候提前還款，并通常無(wú)罰息。截至 2020 年 6 月 30 日止 12 個(gè)月期間，借唄日利率可低至約萬(wàn)分之二，大部分貸款的日利率為萬(wàn)分之四左右或以下。

螞蟻花唄應(yīng)用場(chǎng)景廣闊，現(xiàn)已形成“線上+線下”場(chǎng)景布局，在阿里巴巴旗下平臺(tái)、其他線上平臺(tái)、線下超市及便利店等均有所覆蓋。

3.1.1.2. To B 端：網(wǎng)商銀行促進(jìn)企業(yè)融資，探索互聯(lián)網(wǎng)普惠金融

小微企業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性與日俱增，而其信貸需求未被全部滿足，市場(chǎng)空間較大，預(yù) 計(jì)年均復(fù)合增速達(dá)到兩位數(shù)。2019 年單筆金額低于 50 萬(wàn)元的小微經(jīng)營(yíng)者信貸余額為 6 萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)在 2025 年達(dá)到 26 萬(wàn)億元，期間年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 27.2%；單筆金額低于 50萬(wàn)的在線小微經(jīng)營(yíng)者信貸在 2019 年余額規(guī)模達(dá)到 2 萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)在 2025 年達(dá)到 16 萬(wàn)億元。

螞蟻集團(tuán)入股并主導(dǎo)成立了國(guó)內(nèi)首批民營(yíng)銀行之一的浙江網(wǎng)商銀行。網(wǎng)商銀行是經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的股份制商業(yè)銀行，純互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)，于 2015 年 6 月 25 日正式開(kāi)業(yè)。基于金融云計(jì)算平臺(tái)，網(wǎng)商銀行擁有處理高并發(fā)金融交易、海量大數(shù)據(jù)和彈性擴(kuò)容的能力，可以利用互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)，給更多小微企業(yè)和個(gè)人創(chuàng)業(yè)者提供金融服務(wù)。

網(wǎng)商銀行始終堅(jiān)守“普惠金融、服務(wù)小微、服務(wù)三農(nóng)”的發(fā)展定位，向通常無(wú)法在傳統(tǒng)金融渠道獲得經(jīng)營(yíng)性貸款的小微客戶發(fā)放“金額小、期限短”的純信用小額貸款及提供綜合金融服務(wù)，為農(nóng)戶提供無(wú)抵押、免擔(dān)保的純信用貸款，支持農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

網(wǎng)商銀行主要貸款產(chǎn)品包括網(wǎng)商貸、旺農(nóng)貸、組合貸等，網(wǎng)商貸致力于服務(wù)小微企業(yè)、創(chuàng) 業(yè)者，分為阿里信用貸、網(wǎng)商貸（國(guó)際站專享）、淘寶/天貓信用貸、速賣(mài)通四種；旺農(nóng)貸是服務(wù)于廣大鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村地區(qū)用戶的純信用互聯(lián)網(wǎng)貸款產(chǎn)品，分為種養(yǎng)殖貸款和（極速）經(jīng) 營(yíng)性貸款，在申請(qǐng)貸款時(shí)，需要通過(guò)村淘合伙人提出申請(qǐng)。截至 2019 年末，網(wǎng)商銀行歷史累計(jì)服務(wù)小微企業(yè)和小微經(jīng)營(yíng)者客戶 2087 萬(wàn)戶，同比去年增長(zhǎng) 70%，成為全球服務(wù)小微最多的銀行，戶均余額 3.1 萬(wàn)元。

3.1.2. 盈利模式：消費(fèi)金融收入來(lái)源多樣，網(wǎng)商銀行凈息差排名領(lǐng)先

微貸科技平臺(tái)上公司按照金融機(jī)構(gòu)等合作伙伴相應(yīng)獲得利息收入的一定百分比收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)，收入與公司平臺(tái)促成的消費(fèi)信貸及小微經(jīng)營(yíng)者信貸余額相關(guān)。截至 2020 年 6 月末公司平臺(tái)促成信貸余額為 21536 億元，2020 年 1-6 月，平臺(tái)收入同比增長(zhǎng) 59.48%至285.86 億元。

3.1.2.1. 消費(fèi)金融市場(chǎng)呈三足鼎立競(jìng)爭(zhēng)格局

消費(fèi)信貸產(chǎn)品可從場(chǎng)景、資金、風(fēng)控三個(gè)維度來(lái)看。場(chǎng)景主要負(fù)責(zé)挖掘潛在客戶、起到引 流的作用。資金是決定消費(fèi)信貸產(chǎn)品規(guī)模的重要因素。風(fēng)控系統(tǒng)通過(guò)對(duì)客戶進(jìn)行篩選、有效降低風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)基本呈三足鼎立競(jìng)爭(zhēng)格局，銀行系、電商系、持牌消費(fèi)金融公司的消費(fèi)信貸產(chǎn)品在場(chǎng)景、資金、風(fēng)控方面各有優(yōu)勢(shì)，不斷爭(zhēng)奪搶占市場(chǎng)

3.1.2.2. 螞蟻花唄/借唄：資金去向高收益，資金來(lái)源控成本

公司平臺(tái)促成的消費(fèi)信貸余額大部分來(lái)自公司的銀行合作伙伴，此外公司通過(guò)旗下小貸公司螞蟻小微和螞蟻商誠(chéng)來(lái)發(fā)放一小部分貸款。2019 年，螞蟻小微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.53 億元， 凈利潤(rùn) 15.79 億元；螞蟻商誠(chéng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 24.4 億元，凈利潤(rùn) 11.97 億元。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，2019 年螞蟻小微手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比達(dá)到 73.37%，螞蟻商誠(chéng)利息收入占比63.48%。

3.1.2.3. 網(wǎng)商銀行：凈息差行業(yè)領(lǐng)先，深入服務(wù)“小微+三農(nóng)”用戶

網(wǎng)商銀行堅(jiān)守差異化的小微發(fā)展定位，通過(guò)持續(xù)加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速穩(wěn)健發(fā)展。截至 2019 年末，網(wǎng)商銀行總資產(chǎn) 1395.53 億元，凈資產(chǎn) 105.18 億元，年末資本充足率 16.4%， 生息資產(chǎn) 1371.52 億元，占總資產(chǎn)的 98.28%。網(wǎng)商銀行信用風(fēng)險(xiǎn)狀況總體可控，2019 年末不良貸款率為 1.31%。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，2019 年利息凈收入為 51.97 億元，同比增長(zhǎng) 12.42%，占營(yíng)業(yè)收入的 78.41%

2019 年網(wǎng)商銀行凈息差為 4.51%，與微眾銀行及其他上市銀行相比排名第一。網(wǎng)商銀行主要面向小微企業(yè)和“三農(nóng)”客戶提供金融服務(wù)，資產(chǎn)收益率明顯高于行業(yè)平均水平。

從網(wǎng)商銀行信貸產(chǎn)品來(lái)看，以網(wǎng)商貸和旺農(nóng)貸為例，網(wǎng)商貸日利率一般在 0.016%-0.0475% 左右，無(wú)提前還款手續(xù)費(fèi)，而旺農(nóng)貸日利率一般在 0.016%-0.047%左右，將收取提前還款金額 1%的手續(xù)費(fèi)。若逾期還款，網(wǎng)商貸和旺農(nóng)貸都將按照“逾期賬單金額（逾期本金加利息）*利率*1.5*逾期天數(shù)（不計(jì)算當(dāng)天）”收取罰息。

網(wǎng)商銀行獨(dú)立執(zhí)行信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并基于集團(tuán)的客戶洞察和技術(shù)能力，開(kāi)發(fā)了一套信貸風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，有效控制了小微經(jīng)營(yíng)者的信貸資產(chǎn)質(zhì)量，2017-2019 年其歷史批次 M1+逾期率皆小于 0.7%。

3.2. 理財(cái)科技平臺(tái)：建設(shè)開(kāi)放理財(cái)平臺(tái)，大力發(fā)展基金銷售

3.2.1. 財(cái)富管理行情：線上理財(cái)需求旺盛，供給端標(biāo)準(zhǔn)化提高

3.2.2. 戰(zhàn)略模式：以余額寶、余利寶為主體的多元理財(cái)產(chǎn)品匹配平臺(tái)

3.2.2.1. To C 端：以余額寶為重點(diǎn)的各類普惠理財(cái)產(chǎn)品

以自有支付體系為支撐，螞蟻集團(tuán)于 2013 年推出普惠貨幣基金理財(cái)產(chǎn)品“余額寶”，并攜手諸多機(jī)構(gòu)引入各類理財(cái)產(chǎn)品，逐步形成了極具競(jìng)爭(zhēng)力的面向消費(fèi)者的線上理財(cái)平臺(tái)。

1) 平衡收益及流動(dòng)性的自有理財(cái)產(chǎn)品，特點(diǎn)符合市場(chǎng)需求。余額寶為螞蟻集團(tuán)子公司天弘基金管理公司所推出的一款面向個(gè)人用戶的低門(mén)檻低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣市場(chǎng)基金，余額寶將理財(cái)體系與旗下支付體系相連接，余額寶資金不僅可以按日獲得收益，隨時(shí)被用于在生活中各類場(chǎng)景進(jìn)行消費(fèi)，還具備實(shí)時(shí)贖回功能。余額寶重新定義了數(shù)字理財(cái)服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)：簡(jiǎn)單、方便、低門(mén)檻、透明、隨時(shí)隨地，具備許多獨(dú)有優(yōu)勢(shì)。根據(jù) questmobile 數(shù)據(jù)，2019 年有 49%的理財(cái)者偏好貨幣基金理財(cái)方式，在資產(chǎn)配置偏好中排名第一位；在投資期限方面，將近 87%的理財(cái)者偏好一年內(nèi)的投資周期，并有 15.6%的投資者偏好“T+0”投資方式；在投資金額方面，有超過(guò)半數(shù)的投資者理財(cái)金額在 10000 元以下。

2) 客戶來(lái)源可靠穩(wěn)定，潛在客戶轉(zhuǎn)化率高。截止至 2020 年 8 月，支付寶 APP 年度活躍用戶超 10 億，數(shù)字金融月活躍用戶 7.11 億，而提供同類服務(wù)的京東金融 2019 年月活躍用戶僅 3225 萬(wàn)，螞蟻集團(tuán)自有客戶群體在市場(chǎng)上呈絕對(duì)優(yōu)勢(shì)；在中國(guó)人均可投資收入快速提升環(huán)境下，，螞蟻理財(cái)平臺(tái)可提供不同的風(fēng)險(xiǎn)及收益屬性的產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者日益增長(zhǎng)的多元化理財(cái)需求。此外，據(jù)螞蟻集團(tuán)投資者日數(shù)據(jù)，2019 年支付寶活躍用戶中每 10 位用戶中便有 4 位用戶使用螞蟻集團(tuán)所有類別的服務(wù)，該類別近三年呈快速提升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)理財(cái)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)亦會(huì)隨之?dāng)U大。

3） 平臺(tái)合作機(jī)構(gòu)眾多，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高。截止至 2020 年 6 月，螞蟻集團(tuán)累計(jì)與 2000多金融機(jī)構(gòu)達(dá)成合作伙伴關(guān)系，其中約有 170 家資產(chǎn)管理公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋證券、基金、股票及保險(xiǎn)；在螞蟻集團(tuán)“財(cái)富號(hào)”功能的推廣下，各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)累計(jì)向客戶提供近6000 多種產(chǎn)品，累計(jì)管理資產(chǎn)總額達(dá) 40986 億元。公司平臺(tái)可便捷地獲得投資者教育、產(chǎn)品透明度及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工具，為用戶提供廣泛的投資產(chǎn)品選擇，這些產(chǎn)品投資門(mén)檻低、易于理解，并可通過(guò)公司的人工智能選擇引擎進(jìn)行有效匹配，極大地提升了線上理財(cái)需求。截至 2020 年 6 月，已有超過(guò) 5 億用戶通過(guò)螞蟻集團(tuán)的理財(cái)科技服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行投資。

4） 產(chǎn)品智能化匹配，平臺(tái)科技水平高。螞蟻平臺(tái)借助自身的人工智能服務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型自動(dòng)為客戶匹配合適的線上理財(cái)產(chǎn)品，在滿足客戶理財(cái)需求的同時(shí)降低了平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)成本?！皫湍阃丁笔俏浵伡瘓F(tuán)于 2020 年推出的基于人工智能技術(shù)的定制化投資產(chǎn)品，能在 6000 多只公募基金中快速尋找優(yōu)化投資組合推薦給理財(cái)需求者，并以此收取一定的服務(wù)費(fèi)用。該產(chǎn)品成功實(shí)現(xiàn)了將面向高凈值客戶的定制化財(cái)富管理解決方案低成本地應(yīng)用于廣大消費(fèi)者群體，上線 100 天已獲得 22 億元的投資額。

3.2.2.2. To B 端：以余利寶助力小微經(jīng)營(yíng)者發(fā)展

螞蟻集團(tuán)通過(guò)子公司天弘基金及與其他第三方公募基金管理公司合作，向小微經(jīng)營(yíng)者推出了一站式現(xiàn)金管理服務(wù)產(chǎn)品“余利寶”，為小微經(jīng)營(yíng)者提供現(xiàn)金理財(cái)服務(wù)。最初余利寶只對(duì)接天弘云商寶貨幣基金，2018 年 10 月后余利寶逐步進(jìn)行升級(jí)，升級(jí)后可購(gòu)買(mǎi)多只貨幣基金。余利寶對(duì)應(yīng)的貨幣基金銷售服務(wù)由網(wǎng)商銀行提供，只有開(kāi)通網(wǎng)商銀行賬戶才能購(gòu)買(mǎi)。

余利寶的投資門(mén)檻低、可實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)投資與贖回、免費(fèi)轉(zhuǎn)賬和快速存取，具有高流動(dòng)性。目前余利寶企業(yè)賬戶最大申購(gòu)限額是 5000 萬(wàn)，余利寶個(gè)人賬戶最大申購(gòu)限額是 1000 萬(wàn)。

3.2.3. 盈利模式：自營(yíng)業(yè)務(wù)+開(kāi)放理財(cái)平臺(tái)雙渠道盈利

螞蟻集團(tuán)理財(cái)業(yè)務(wù)收入來(lái)源主要是向理財(cái)機(jī)構(gòu)按促成的資產(chǎn)規(guī)模收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)用。2020 年，螞蟻集團(tuán)理財(cái)科技平臺(tái)半年度營(yíng)業(yè)收入為 112.83 億元，同比增長(zhǎng) 56.25%；2017 年、2018 年及 2019 年其理財(cái)科技平臺(tái)營(yíng)業(yè)收入分別為 104.9 億，138.82 億及 169.52 億，年均復(fù)合增速為 27.1%，規(guī)模擴(kuò)張明顯。

3.2.4. 基金子公司：積極布局資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，大力拓展基金銷售渠道

在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，螞蟻集團(tuán)也通過(guò)投資基金公司來(lái)加快布局資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。2015 年 2 月，天弘基金完成增資擴(kuò)股的相關(guān)工商變更登記，螞蟻集團(tuán)成功入主天弘基金，持股比例51%。2015 年 4 月，恒生電子同意子公司數(shù)米公司（后更名為：螞蟻（杭州）基金銷售有限公司）通過(guò)增資擴(kuò)股引進(jìn)戰(zhàn)略控股股東，螞蟻集團(tuán)出資 1.99 億元獲得數(shù)米公司增資后60.8%的股權(quán)。天弘基金是資產(chǎn)管理端，而數(shù)米公司是財(cái)富管理銷售端，螞蟻集團(tuán)通過(guò)收購(gòu) 把最重要的兩個(gè)端口打通，相比傳統(tǒng)銀行渠道會(huì)更有優(yōu)勢(shì)。

目前，螞蟻集團(tuán)持有天弘基金 51%股份，對(duì)螞蟻基金銷售直接持股 68.83%，并通過(guò)全資子公司杭州螞蟻未來(lái)投資咨詢有限公司持股 7.07%。天弘基金和螞蟻基金銷售均在螞蟻集團(tuán)并表范圍內(nèi)，影響集團(tuán)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

3.3. 保險(xiǎn)科技平臺(tái)：多業(yè)務(wù)協(xié)同賦能，助力創(chuàng)新保險(xiǎn)產(chǎn)品

目前，螞蟻集團(tuán)旗下?lián)碛兄Ц?、銀行、基金、保險(xiǎn)、小額貸款等多個(gè)金融牌照，同時(shí)依托 自身在客戶引流、消費(fèi)場(chǎng)景布局、信用數(shù)據(jù)等方面的優(yōu)勢(shì)，正在構(gòu)建一個(gè)多元化的綜合金 融服務(wù)平臺(tái)。在保險(xiǎn)行業(yè)，2013 年 11 月螞蟻集團(tuán)與平安、騰訊等知名企業(yè)共同創(chuàng)辦的眾 安保險(xiǎn)正式揭牌開(kāi)業(yè)，2015 年 9 月入股國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)并占股 51%，2017 年 5 月設(shè)立信美相互 保險(xiǎn)并持股 34.5%。

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在螞蟻集團(tuán)中總體占尚低，但增速?gòu)?qiáng)勁。螞蟻集團(tuán)的保險(xiǎn)科技業(yè)務(wù)主要包括相互 寶和螞蟻保險(xiǎn)兩大模塊。相互寶是網(wǎng)絡(luò)互助計(jì)劃，收入來(lái)源是互助金總額的固定比例管理 費(fèi)；螞蟻保險(xiǎn)主要是為各保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)經(jīng)代公司代銷保險(xiǎn)產(chǎn)品并收取傭金；其他保險(xiǎn)業(yè) 務(wù)還包括信美相互和國(guó)泰財(cái)險(xiǎn)，但是占比不大。

2017 年保險(xiǎn)科技平臺(tái)收入為 23.15 億元，僅占螞蟻集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入的 3.54%；2019 年保險(xiǎn)科 技平臺(tái)收入達(dá)到 89.47 億元，同比增長(zhǎng) 107%，較 2017 年增長(zhǎng) 286%，增速?gòu)?qiáng)勁。2020 年上 半年保險(xiǎn)科技平臺(tái)收入為 61.04 億元，同比增長(zhǎng) 47%，增速或受新冠疫情影響放緩，但依 舊是高速增長(zhǎng)，占營(yíng)業(yè)收入比例也達(dá)到 8.42%。

支付寶作為金融消費(fèi)的主要工具平臺(tái)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)背靠支付寶，獲得了巨大的用戶流量和轉(zhuǎn) 化潛力，促成的保費(fèi)及分?jǐn)傄?guī)模也屢創(chuàng)新高：2017 年規(guī)模僅為 92 億元；2018 年為 145 億元，同比增長(zhǎng) 57.6%，2019 年達(dá)到 375 億元，同比增長(zhǎng) 159%；2020 年上半年為 286 億 元，同比增長(zhǎng) 99%，預(yù)計(jì) 2020 年全年規(guī)模將突破 600 億。2019 年 7 月至 2020 年 6 月， 螞蟻集團(tuán)促成的保費(fèi)規(guī)模及分?jǐn)傄?guī)模達(dá)到 518 億元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)排名第一。螞蟻保險(xiǎn)和相互 寶在支付寶 APP 中位列主要展示單元，我們判斷保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在未來(lái)仍能憑借巨大流量?jī)?yōu)勢(shì)獲 得客觀增速，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在螞蟻集團(tuán)中重要性將逐漸凸顯。

3.3.1. 相互寶：網(wǎng)絡(luò)互助業(yè)務(wù)，用戶規(guī)模快速增長(zhǎng)（略）

3.3.2. 螞蟻保險(xiǎn)：保險(xiǎn)板塊主要盈利點(diǎn)（略）

3.3.3. 眾安在線：聚焦健康生態(tài)，承保端盈利顯著改善（略）

4.1. 征信產(chǎn)業(yè)行情：傳統(tǒng)征信體系覆蓋有限，個(gè)人征信發(fā)展受限

征信是一個(gè)完整的互聯(lián)網(wǎng)金融體系的核心要素之一，而目前我國(guó)征信體系并不完善，2014 年人民征信中心個(gè)人征信覆蓋率僅為 25.6%（總?cè)丝冢髽I(yè)征信覆蓋率約 50%，且與美國(guó) 相比，我國(guó)消費(fèi)信貸市場(chǎng)基數(shù)大，但用戶活躍度更低，而傳統(tǒng)征信體系的數(shù)據(jù)來(lái)源與應(yīng)用 局限于該金融場(chǎng)景，這也限制了個(gè)人征信的發(fā)展。

4.2. 業(yè)務(wù)模式：解決商業(yè)場(chǎng)景不信任問(wèn)題，讓信用創(chuàng)造財(cái)富

螞蟻集團(tuán)深挖大數(shù)據(jù)價(jià)值，建設(shè)大數(shù)據(jù)征信體系，打造商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。數(shù)據(jù)是螞蟻集團(tuán)的 寶貴資產(chǎn)，征信業(yè)務(wù)是數(shù)據(jù)變現(xiàn)的有效方式。2015 年螞蟻集團(tuán)上線芝麻信用，正式開(kāi)展征 信業(yè)務(wù)，作為獨(dú)立的第三方征信機(jī)構(gòu)，芝麻信用整合了 3 億多實(shí)名個(gè)人，3700 萬(wàn)多戶企業(yè) 的行為數(shù)據(jù)，利用螞蟻金融云積累的大數(shù)據(jù)能力與云計(jì)算技術(shù)深度挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值，為 B 端 和 C 端用戶提供征信服務(wù)，建立了大數(shù)據(jù)征信體系。

芝麻信用覆蓋征信市場(chǎng)長(zhǎng)尾用戶，滲透金融與生活場(chǎng)景，補(bǔ)充了傳統(tǒng)征信。相比傳統(tǒng)征信， 芝麻信用集合了支付寶端口及電商平臺(tái)積累的龐大流量，面對(duì)傳統(tǒng)征信未涉及的長(zhǎng)尾用戶 群，2020 年我國(guó)移動(dòng)支付用戶規(guī)模達(dá)到 7.6 億，使用率達(dá) 85.3%，其中支付寶占有了 71% 的比重。同時(shí)它囊括了生活場(chǎng)景和金融場(chǎng)景，評(píng)估維度涉及個(gè)人網(wǎng)購(gòu)信息、信用卡還款、 社交信息等方面，讓征信模型因子由因果性轉(zhuǎn)為相關(guān)性，增加了信用報(bào)告的可信度，補(bǔ)充 完善了傳統(tǒng)征信體系。

芝麻信用有 2 條發(fā)展主線：一是作為螞蟻集團(tuán)生態(tài)圈的底層平臺(tái)支持支付、信貸、風(fēng)控等 業(yè)務(wù)，二是作為技術(shù)輸出的內(nèi)容之一，打造“征信+”模式為產(chǎn)業(yè)賦能，建設(shè)商業(yè)信用社 會(huì)的基礎(chǔ)設(shè)施。2019 年芝麻信用未取得個(gè)人征信牌照，回歸建設(shè)商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施路線，發(fā)展 非金融的個(gè)人征信服務(wù)與具有資質(zhì)的企業(yè)征信服務(wù)。

4.2.1. 業(yè)務(wù)定位一： TechFin 生態(tài)圈的中層設(shè)計(jì)，承接螞蟻集團(tuán)多點(diǎn)布局

受監(jiān)管要求，螞蟻集團(tuán)提出由 FinTech 向 TechFin 轉(zhuǎn)變，鋪設(shè)從支付到財(cái)富、從低級(jí)到高 級(jí)的生態(tài)圈，芝麻信用在其中作為中層平臺(tái)，下承流量入口——支付寶，整合端口大數(shù)據(jù)， 通過(guò) BASIC 科技戰(zhàn)略的技術(shù)能力輸出信用業(yè)務(wù)服務(wù)，打造大數(shù)據(jù)信用體系；上接 B 端技術(shù) 服務(wù)，創(chuàng)造信用為基的商業(yè)與生活場(chǎng)景，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融、消費(fèi)金融、共享經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)， 連接 B 端客戶。

芝麻信用是連接底層第三方支付到頂層創(chuàng)造財(cái)富的通道，建立信用基礎(chǔ)以協(xié)同多個(gè)業(yè)務(wù)場(chǎng) 景，為螞蟻集團(tuán)版圖擴(kuò)張奠基。螞蟻集團(tuán)依托支付寶的使用率和移動(dòng)支付覆蓋率，延展信用類業(yè)務(wù)有天然優(yōu)勢(shì)、便利和吸引力，消費(fèi)金融中，芝麻信用接通與信貸產(chǎn)品如螞蟻花唄、 螞蟻信唄的端口，提供個(gè)人征信服務(wù)，在監(jiān)管下，二者協(xié)同“曲線”發(fā)展消費(fèi)金融，放寬 了傳統(tǒng)信貸的門(mén)檻，滿足信貸市場(chǎng)長(zhǎng)尾用戶的需求；小微金融中，芝麻信用輸出技術(shù)支持， 打造“融資+征信”，“保險(xiǎn)+征信”的新業(yè)態(tài)模式滿足小微企業(yè)硬性需求。小微企業(yè)體量大， 貢獻(xiàn)大，但傳統(tǒng)征信體系和融資產(chǎn)品脫離，其融資較難。

芝麻信用具有企業(yè)征信經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，可提供企業(yè)信用評(píng)分、信用報(bào)告、風(fēng)險(xiǎn)云圖、關(guān)注名單 和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等服務(wù)，協(xié)同螞蟻集團(tuán)網(wǎng)商銀行打造小微企業(yè)貸款融資“一站式服務(wù)”，開(kāi)辟 中小企業(yè)信貸的“藍(lán)海市場(chǎng)”。2020 年 3 月螞蟻信用評(píng)估有限公司成立，螞蟻集團(tuán)持有其 全部股權(quán)，進(jìn)一步深入“企業(yè)征信業(yè)務(wù)”領(lǐng)域；生活場(chǎng)景中，芝麻信用開(kāi)發(fā) C 端信用生活 方案，以信用住、信用購(gòu)等產(chǎn)品滲透?jìng)€(gè)人生活場(chǎng)景，培養(yǎng)信用習(xí)慣，增強(qiáng)用戶粘性，利于 其他業(yè)務(wù)延伸開(kāi)展。

4.2.2. 業(yè)務(wù)定位二：商業(yè)社會(huì)的基礎(chǔ)設(shè)施，輸出技術(shù)賦能產(chǎn)業(yè)

芝麻信用深化了支付寶的功能，將解決不信任問(wèn)題的外延擴(kuò)展至商業(yè)場(chǎng)景，以“信用免押” 建立 B 端和 C 端的信任紐帶，并且通過(guò)后續(xù)信用記錄的更新，賦予芝麻信用分與押金相似 的風(fēng)控能力。芝麻信用已在共享經(jīng)濟(jì)、租賃行業(yè)等行業(yè)得到深度應(yīng)用，外輸征信技術(shù)打造 “征信+”新業(yè)態(tài)，降低行業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，提高資源配置效率，聯(lián)合多平臺(tái)打造立體的商業(yè) 信用體系。

4.3. 盈利模式：由金融變現(xiàn)到技術(shù)輸出變現(xiàn)

去金融化后芝麻信用旨在建設(shè)商業(yè)社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施，打造以技術(shù)輸出為核心的盈利模式。2018 年 ATEC 大會(huì)上螞蟻集團(tuán)提出全面開(kāi)放技術(shù)、能力與業(yè)務(wù)，芝麻信用平臺(tái)開(kāi)放信用能 力間接參與金融活動(dòng)，從金融變現(xiàn)轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)技術(shù)變現(xiàn)，挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值。

目前去金融的芝麻信用仍在摸索階段，短期內(nèi)專注于建設(shè)信用體系，處于微虧損或盈虧平 衡狀態(tài)，長(zhǎng)期以技術(shù)輸出與平臺(tái)開(kāi)放實(shí)現(xiàn)盈利。而非金融領(lǐng)域并非沒(méi)有盈利空間，對(duì)標(biāo)美 國(guó)征信巨頭 Experian，2015 年其在非金融領(lǐng)域獲得 70%的收入，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)只占比 30%。 芝麻信用可在基礎(chǔ)企業(yè)征信輸出基礎(chǔ)上，從信用衍生服務(wù)中獲取利潤(rùn)，如決策分析、市場(chǎng) 精準(zhǔn)營(yíng)銷等。

4.3.1. 基礎(chǔ)企業(yè)征信：收取征信產(chǎn)品服務(wù)費(fèi)、平臺(tái)接口調(diào)用費(fèi)

企業(yè)征信業(yè)盈利空間較大，美國(guó)征信巨頭 TransUnion 的企業(yè)業(yè)務(wù)占總業(yè)務(wù) 65%左右，消費(fèi) 者業(yè)務(wù)僅占 6%。在收費(fèi)方式上，一是根據(jù)訂閱期限收費(fèi)，二是非訂閱類收費(fèi)，具體價(jià)格因 數(shù)據(jù)量大小而不同，用戶可單次付費(fèi)購(gòu)買(mǎi)分析報(bào)告等。在需求對(duì)象上，一是面對(duì) B 端為金 融機(jī)構(gòu)大客戶輸出信用報(bào)告，按照?qǐng)?bào)告購(gòu)買(mǎi)數(shù)量分層收取費(fèi)用，以 Experian 為例，2015 年其全球總收入達(dá)到 48.1 億美元，日均生產(chǎn) 380 萬(wàn)份信用報(bào)告，按每份報(bào)告約 17 美元的 方式收費(fèi)，信用服務(wù)占據(jù)約一半的總收入。也根據(jù)提供催收、反欺詐服務(wù)，按照需求收取 產(chǎn)品權(quán)限費(fèi)用，芝麻信用平臺(tái)接入 B 端客戶，可收取接口調(diào)用費(fèi)；二是面對(duì)需要查詢企業(yè) 信息的 C 端用戶收取會(huì)員費(fèi)。

4.3.2. 信用衍生服務(wù)：在信用評(píng)估基礎(chǔ)上收取增值服務(wù)費(fèi)

該領(lǐng)域盈利空間較大，2015 年 Experian 信用衍生服務(wù)收入占比 51%。決策分析可從向客戶 提供評(píng)分、檢查、決策的軟件和系統(tǒng)服務(wù)；評(píng)分與檢查費(fèi)用以交易為基礎(chǔ)，按客戶購(gòu)買(mǎi)量 分層收取，技術(shù)輸出類服務(wù)可收取安裝費(fèi)，經(jīng)常性軟件授權(quán)費(fèi)；精準(zhǔn)營(yíng)銷可提供 B2B 營(yíng)銷 信息和分析服務(wù)，以交易為基礎(chǔ)收費(fèi)，分層收取數(shù)據(jù)授權(quán)費(fèi)和訂購(gòu)費(fèi)。

4.3.3. 技術(shù)輸出服務(wù)：增加技術(shù)壁壘，收取數(shù)據(jù)技術(shù)費(fèi)用與數(shù)據(jù)平臺(tái)搭建費(fèi)用

一是為 B 端機(jī)構(gòu)搭建對(duì)接信用平臺(tái)的數(shù)據(jù)系統(tǒng)，收取維護(hù)升級(jí)服務(wù)費(fèi)和數(shù)據(jù)工具產(chǎn)品費(fèi)。 二是依靠芝麻征信系統(tǒng)建立技術(shù)壁壘，在挖掘與再產(chǎn)生數(shù)據(jù)中不斷完善信用模型，擴(kuò)大市 場(chǎng)份額。三是提供統(tǒng)計(jì)分析工具和數(shù)據(jù)分析服務(wù)，按功能需要收取費(fèi)用。

4.3.4. 開(kāi)放平臺(tái)服務(wù)：收取通道服務(wù)費(fèi)，創(chuàng)造非現(xiàn)價(jià)值

芝麻信用聯(lián)合其他平臺(tái)，打造“征信+”新業(yè)態(tài)模式，可收取通道費(fèi)用和平臺(tái)中介費(fèi)用， 但更傾向通過(guò)大數(shù)據(jù)和技術(shù)輸出節(jié)約成本，優(yōu)化了原有行業(yè)，衍生出新的商業(yè)模式。

隨著全球經(jīng)濟(jì)數(shù)字化進(jìn)程加快，普惠金融的需求亦持續(xù)增長(zhǎng)。除了國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)之外，螞蟻集 團(tuán)持續(xù)拓展公司的跨境支付能力，幫助商家和消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)“全球收、全球付、全球匯”。 公司主要為國(guó)內(nèi)消費(fèi)者和商家的跨境電子商務(wù)、旅游、匯款等需求提供支付服務(wù)，同時(shí)公 司也服務(wù)于國(guó)際市場(chǎng)的消費(fèi)者和商家。

螞蟻集團(tuán)積極促進(jìn)消費(fèi)者與商家之間的連接，截至 2020 年 6 月 30 日止 12 個(gè)月期間，通 過(guò)公司平臺(tái)處理的國(guó)際總支付交易規(guī)模達(dá) 6219 億元。除支付交易外，公司也提供其他數(shù) 字化解決方案，使消費(fèi)者可以享受實(shí)時(shí)折扣與優(yōu)惠的同時(shí)，幫助商家高效地與其顧客互動(dòng)。 2017 年、2018 年、2019 年和 2020H1，公司來(lái)自境外地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入占比分別為 5.23%、 5.03%、5.46%和 4.42%，主要來(lái)自跨境支付及商家服務(wù)。

多年來(lái)，螞蟻集團(tuán)深耕全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)、積極拓展海外布局，目前全球已有 56 個(gè)國(guó)家及地 區(qū)商戶可受理支付寶線下支付業(yè)務(wù)，并且開(kāi)拓了 10 個(gè)本地電子錢(qián)包市場(chǎng)（“9+1”布局）。 截至 2020 年 3 月 31 日止 12 個(gè)月期間，螞蟻集團(tuán)及其全球九個(gè)本地電子錢(qián)包合作伙伴所服務(wù)的全球年度活躍用戶數(shù)量已經(jīng)達(dá)到約 13 億。

5.1. 積極布局海外投資，形成“9+1”電子支付網(wǎng)絡(luò)

螞蟻集團(tuán)通過(guò)分享支付寶的技術(shù)和行業(yè)專長(zhǎng)，幫助合作伙伴培養(yǎng)本地人才，助力全球普惠 金融的發(fā)展。目前，螞蟻集團(tuán)的本地電子錢(qián)包合作伙伴已形成“9+1”布局，除中國(guó)大陸 外，境外合作伙伴覆蓋印度、泰國(guó)、菲律賓、韓國(guó)、中國(guó)香港、馬來(lái)西亞、巴基斯坦、印 度尼西亞、孟加拉國(guó)這 9 個(gè)地區(qū)?！?+1”電子支付網(wǎng)絡(luò)主要分布在東南亞，覆蓋人口約 36 億，將近世界總?cè)丝诘囊话耄瑸槠涮峁┮苿?dòng)支付和數(shù)字普惠金融服務(wù)。

支付寶以“出海造船”的方式把技術(shù)輸出給當(dāng)?shù)睾献骰锇椋阎袊?guó)的數(shù)字普惠經(jīng)驗(yàn)帶到“一 帶一路”沿線，選擇投資地時(shí)集中于人口眾多、經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)。2015 年 1 月和 9 月， 螞蟻集團(tuán)聯(lián)合阿里巴巴對(duì) Paytm 開(kāi)展兩輪投資，合計(jì) 9 億多美元，占股 40%。印度版“支 付寶”P(pán)aytm 從最初 2500 萬(wàn)用戶發(fā)展到 2018 年用戶超過(guò) 2.5 億，不僅躍居全球第四大電 子錢(qián)包，更成為印度人的數(shù)字生活方式。

5.2. 推廣跨境支付業(yè)務(wù)，支持多種消費(fèi)模式

螞蟻集團(tuán)跨境支付業(yè)務(wù)的推廣主要從“全球付”和“付全球”兩條線路出發(fā)。在全球付方 面，支付寶與全球金融機(jī)構(gòu)合作，支持商家在速賣(mài)通、Lazada、Daraz 和天貓海外等主流 國(guó)際電商平臺(tái)服務(wù)全球消費(fèi)者，實(shí)現(xiàn)全球付、全球買(mǎi)、全球賣(mài)，成為世界電子貿(mào)易平臺(tái) （eWTP）的重要支撐。

付全球即跨境線下支付業(yè)務(wù)，讓中國(guó)游客可在出境時(shí)用支付寶消費(fèi)，也能讓國(guó)際游客在訪 問(wèn)中國(guó)時(shí)享受移動(dòng)支付帶來(lái)的便利。對(duì)于用戶端，目前中國(guó)內(nèi)地支付寶用戶可在 56 個(gè)國(guó) 家及地區(qū)使用線下支付，這些地區(qū)廣泛分布于亞洲、歐洲、北美洲、非洲及大洋洲。對(duì)于 商戶端，以日本線下商戶為例，可受理支付寶、AlipayHK、kakaopay 不同的支付模式。

螞蟻集團(tuán)多年來(lái)引領(lǐng)金融領(lǐng)域的科技創(chuàng)新，形成了深厚的技術(shù)壁壘。過(guò)去十年，螞蟻集團(tuán) 秉承著“為世界帶來(lái)更多平等機(jī)會(huì)”的使命，深耕普惠金融領(lǐng)域，先后推出了支付寶、余 額寶、花唄、芝麻信用等業(yè)務(wù)，為廣大的受眾群體提供了之前未曾體驗(yàn)過(guò)的金融服務(wù)，顛 覆了傳統(tǒng)的支付方式和信用體系。在持續(xù)引領(lǐng)金融領(lǐng)域創(chuàng)新的過(guò)程中，螞蟻集團(tuán)形成了 “BASIC”的科技核心，即 Blockchain (區(qū)塊鏈)、Artificial intelligence（人工智能）、Security （安全）、IoT（物聯(lián)網(wǎng)）和 Cloud computing（云計(jì)算）五大科技領(lǐng)域，并在這些領(lǐng)域逐 漸形成了深厚的技術(shù)壁壘，這也為螞蟻集團(tuán)未來(lái)的科技輸出提供了技術(shù)支持。

面對(duì)監(jiān)管日益趨嚴(yán)的挑戰(zhàn)，螞蟻集團(tuán)也正處于從 Fintech 向 Techfin 的轉(zhuǎn)型期，主要業(yè)務(wù) 聚焦科技產(chǎn)品及解決方案輸出。Techfin 的概念是利用金融技術(shù)去創(chuàng)新金融服務(wù)，運(yùn)用自身 技術(shù)驅(qū)動(dòng)金融，更加強(qiáng)調(diào)了螞蟻集團(tuán)自身的“科技”屬性，根據(jù)螞蟻集團(tuán)預(yù)測(cè)，未來(lái)五年 內(nèi)，其技術(shù)服務(wù)費(fèi)占總收入的比例將從 2019 年的 50%上升至 80%，科技輸出或?qū)⒊蔀槠湮?來(lái)的主力業(yè)務(wù)。目前，經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)沉淀，螞蟻集團(tuán)已經(jīng)形成了以數(shù)字金融、區(qū)塊鏈、 監(jiān)管科技三大領(lǐng)域?yàn)橹鞯募夹g(shù)產(chǎn)品與解決方案。

6.1. 數(shù)字金融：助力金融機(jī)構(gòu)向新金融轉(zhuǎn)型升級(jí)

螞蟻集團(tuán)在數(shù)字金融領(lǐng)域主要是為新金融行業(yè)提供量身定制的產(chǎn)品及解決方案，助力金融 機(jī)構(gòu)向新金融轉(zhuǎn)型升級(jí)，從傳統(tǒng) IT 向云計(jì)算轉(zhuǎn)型。在這個(gè)過(guò)程中，螞蟻集團(tuán)扮演“科技公 司”的角色，利用深厚的技術(shù)基礎(chǔ)，結(jié)合數(shù)十年來(lái)發(fā)展普惠金融的經(jīng)驗(yàn)，為客戶提供完整 的 “云·端·數(shù)”的能力。

基于不同金融機(jī)構(gòu)多元化的需求，螞蟻集團(tuán)在數(shù)字金融領(lǐng)域分別提供了針對(duì)銀行、保險(xiǎn)、 證券的定制化解決方案。在銀行方面，螞蟻集團(tuán)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)銀行、移動(dòng)銀行等解決方案， 采用互聯(lián)網(wǎng)的方法和架構(gòu)，幫助零售銀行業(yè)務(wù)向全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)了金融業(yè)務(wù)的“在 線化，智能化，生態(tài)化”。例如螞蟻集團(tuán)與南京銀行共同搭建了“鑫云+”平臺(tái)，對(duì)中小企 業(yè)金融、個(gè)人金融等方面的數(shù)據(jù)模型和數(shù)據(jù)應(yīng)用進(jìn)行了探索，并通過(guò)云服務(wù)向南京銀行發(fā) 起設(shè)立的鑫合金融家俱樂(lè)部里的 119 家中小銀行輸出技術(shù)、業(yè)務(wù)和場(chǎng)景；在保險(xiǎn)方面，螞 蟻集團(tuán)提供了數(shù)據(jù)中臺(tái)建設(shè)和保險(xiǎn)基礎(chǔ)設(shè)施上云等解決方案，依托阿里云的技術(shù)基礎(chǔ)，為 保險(xiǎn)企業(yè)提供數(shù)據(jù)中臺(tái)內(nèi)容建設(shè)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理和數(shù)據(jù)智能研發(fā)等服務(wù)，目前已幫助中國(guó) 太平、長(zhǎng)安保險(xiǎn)等公司實(shí)現(xiàn)全系統(tǒng)上云；在證券方面，出于當(dāng)下證券行業(yè)服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重 的現(xiàn)狀，螞蟻集團(tuán)關(guān)注了證券公司在拓展新用戶、深挖近存量用戶價(jià)值等方面的難點(diǎn)，通 過(guò)整合分析客戶內(nèi)外部數(shù)據(jù)、建立客戶標(biāo)簽、勾勒客戶畫(huà)像，讓證券公司可以實(shí)行精準(zhǔn)的 客戶營(yíng)銷，并實(shí)現(xiàn)客戶的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和服務(wù)。

將螞蟻集團(tuán)為客戶提供的定制化解決方案拆解到產(chǎn)品層面，可以得知其主要依托與阿里云 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手孵化的金融分布式架構(gòu) SOFAStack、移動(dòng)開(kāi)發(fā)平臺(tái) mPaaS、分布式關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù) OceanBase 等產(chǎn)品。螞蟻集團(tuán)旗下所有產(chǎn)品技術(shù)都經(jīng)過(guò)螞蟻集團(tuán)自身嚴(yán)苛金融場(chǎng)景的驗(yàn)證， 使金融交易技術(shù)在保證風(fēng)險(xiǎn)安全的同時(shí)，幫助業(yè)務(wù)需求敏捷迭代，滿足異地容災(zāi)、低成本 快速擴(kuò)容的需求，從而從技術(shù)層面支撐金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。例如分布式架構(gòu)產(chǎn)品 SOFAStack 的前身是螞蟻集團(tuán)內(nèi)部發(fā)展十多年的金融級(jí)分布式中間件 SOFA，通過(guò)金融場(chǎng)景里的不斷 錘煉完善，目前已包含構(gòu)建金融級(jí)云原生架構(gòu)所需的各個(gè)組件；而移動(dòng)開(kāi)發(fā)平臺(tái) mPaaS 為移動(dòng)開(kāi)發(fā)、測(cè)試、運(yùn)營(yíng)及運(yùn)維提供云到端的一站式解決方案，能有效降低技術(shù)門(mén)檻、減 少研發(fā)成本，特別是基于該平臺(tái)的小程序開(kāi)發(fā)框架可滿足當(dāng)下各類 APP 搭建小程序的旺盛 需求。預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)有更多的數(shù)字金融產(chǎn)品依托阿里云的技術(shù)基礎(chǔ)對(duì)外輸出，使螞蟻集團(tuán) 技術(shù)服務(wù)收入占比穩(wěn)健上升。

6.2. 區(qū)塊鏈：始于區(qū)塊、鏈接產(chǎn)業(yè)，上鏈量或?qū)⒊蔀楹饬繑?shù)字經(jīng)濟(jì)的重要指 標(biāo)

螞蟻集團(tuán)已將旗下區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)正式升級(jí)成“螞蟻鏈”，日“上鏈量”超 1 億次，使其在解 決商業(yè)信任問(wèn)題上更加游刃有余。螞蟻集團(tuán)將區(qū)塊鏈定義為重塑信任的基石，堅(jiān)信任何缺 乏信任的場(chǎng)景都有區(qū)塊鏈的用武之地，秉承著始于區(qū)塊、鏈接產(chǎn)業(yè)的宗旨，專注于用區(qū)塊 鏈技術(shù)來(lái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。根據(jù)中國(guó)專利保護(hù)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2020 年區(qū)塊鏈領(lǐng)域全球授權(quán)專利 報(bào)告》顯示，截至 2020 年 5 月 14 日，區(qū)塊鏈領(lǐng)域在全球范圍內(nèi)共有 3924 件授權(quán)專利， 其中阿里巴巴以 212 件區(qū)塊鏈?zhǔn)跈?quán)專利數(shù)位列全球第一。

螞蟻集團(tuán)在區(qū)塊鏈領(lǐng)域提供了更為豐富的解決方案，跨出金融科技領(lǐng)域，將區(qū)塊鏈技術(shù)運(yùn) 用到多樣化的場(chǎng)景。螞蟻鏈不僅可以將金融企業(yè)客戶的資金、憑證等資產(chǎn)數(shù)字化，還能服 務(wù)于政務(wù)民生，依托區(qū)塊鏈不可篡改，可溯源等特性，助力各級(jí)政府機(jī)構(gòu)的信息共享和信 息保護(hù)，提高各級(jí)政府治理工作的協(xié)作效率，例如浙江省財(cái)政局的票據(jù)業(yè)務(wù)已上螞蟻鏈。 對(duì)于其他行業(yè)，螞蟻鏈可以提供更為普適的區(qū)塊鏈服務(wù)，例如運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)商品溯 源數(shù)字化，促成商品供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的信息共享，提高正品的可信度；抑或是通過(guò)合同上鏈， 實(shí)現(xiàn)簽署各方鏈上簽約、管理合同全生命周期，杜絕蘿卜章的同時(shí)，大幅簡(jiǎn)化簽約流程。

螞蟻鏈為客戶提供的多樣化解決方案支持，主要基于其自主研發(fā)的螞蟻區(qū)塊鏈 BaaS 平臺(tái)。 由阿里巴巴達(dá)摩院金融科技實(shí)驗(yàn)室提供技術(shù)支持的 BaaS 平臺(tái)在跨網(wǎng)絡(luò)、跨不同云的平臺(tái) 上，以及跨公有云和用戶 IT 環(huán)境的場(chǎng)景下，提供了相應(yīng)的支撐和自動(dòng)化的部署能力，幫助 客戶及合作伙伴快速輕松的搭建各類業(yè)務(wù)場(chǎng)景下的區(qū)塊鏈應(yīng)用。目前已經(jīng)落地超過(guò) 50 個(gè) 區(qū)塊鏈應(yīng)用場(chǎng)景，全方位覆蓋金融、政府、銀行、醫(yī)療、生活、零售、通用服務(wù)等眾多行 業(yè)，真正實(shí)現(xiàn)始于區(qū)塊、鏈接產(chǎn)業(yè)的初衷，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，上鏈量將成為衡量數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo)。2019 年作為區(qū)塊鏈快速落地 的元年，眾多的應(yīng)用紛紛從 POC 的階段開(kāi)始轉(zhuǎn)為規(guī)?；纳虡I(yè)應(yīng)用，但由于技術(shù)復(fù)雜，區(qū) 塊鏈應(yīng)用開(kāi)發(fā)對(duì)小企業(yè)來(lái)說(shuō)還是可望而不可即。為解決這個(gè)問(wèn)題，螞蟻集團(tuán)從去年底開(kāi)始 開(kāi)發(fā)開(kāi)放聯(lián)盟鏈，全面開(kāi)放螞蟻區(qū)塊鏈的技術(shù)和應(yīng)用能力，降低中小企業(yè)上鏈門(mén)檻至數(shù)千 元。

2020 年 5 月，招商局港口集團(tuán)股份有限公司與阿里巴巴集團(tuán)、螞蟻集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作框架 協(xié)議，三方將共同促進(jìn)港口產(chǎn)業(yè)與數(shù)字技術(shù)的深度融合，把招商局港口打造成全球首個(gè)基 于區(qū)塊鏈的數(shù)字港口。作為中國(guó)最大公共碼頭運(yùn)營(yíng)商，招商局港口將帶動(dòng)港口上下游涉及 的貿(mào)易、物流、稅務(wù)等多方參與者將共同邁進(jìn)數(shù)字化新征程，上鏈量的指數(shù)式增長(zhǎng)已不遙 遠(yuǎn)。

6.3. 監(jiān)管科技：以科技的力量提供全新的監(jiān)管方式

螞蟻集團(tuán)總結(jié)其十余年的金融風(fēng)險(xiǎn)攻防經(jīng)驗(yàn)，利用人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和區(qū)塊鏈等 前沿科技手段，整合各地金融監(jiān)管實(shí)踐，建立了完善的智能監(jiān)管科技系統(tǒng)。此前，為了推 動(dòng)落實(shí)監(jiān)管科技 3.0，上交所技術(shù)公司已與螞蟻集團(tuán)、阿里云簽署《監(jiān)管科技戰(zhàn)略合作協(xié) 議》，三方將合作構(gòu)建監(jiān)管科技平臺(tái)，為上交所技術(shù)及行業(yè)用戶提供防控風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定發(fā)展 的監(jiān)管科技支撐。

目前通過(guò)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警平臺(tái)、行業(yè)監(jiān)管平臺(tái)等產(chǎn)品，螞蟻集團(tuán)輔助地方監(jiān)管部門(mén)實(shí)現(xiàn)了對(duì) 非法活動(dòng)的實(shí)時(shí)、非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管。此外天弘基金等金融公司也廣泛運(yùn)用螞蟻集團(tuán)大數(shù)據(jù)安全 平臺(tái)作為數(shù)據(jù)保護(hù)傘，精確地識(shí)別敏感數(shù)據(jù)，并對(duì)于高危訪問(wèn)行為，進(jìn)行識(shí)別和可視化展示。

……

（報(bào)告觀點(diǎn)屬于原作者，僅供參考。作者：天風(fēng)證券，夏昌盛、周穎婕）

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